아래 내용들은 한 주간의 증권사 배포 리포트 내용과 개인적인 의견을 종합하여 작성되었습니다.
[SK이노베이션 기업개요]
당사는 직접 어떠한 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 사업 지주회사이며, 당분기말 당사 및 주요 종속회사의 사업 내용은 아래와 같습니다.
사업부문별 주요 재무정보
[SK이노베이션 리포트]
이번주 주식 리포트는 SK이노베이션, 삼성전자, 한화솔루션이 각각 4개로 공동 1위를 기록했다. 한화솔루션은 지난번에 한번 리뷰를 했고 삼성전자는 개인적으로 크게 관심도 없고 이미 다들 너무 잘 안는 주식이기에 이번주는 SK이노베이션으로 리포트를 정리해봤다.
SK이노베이션의 리포트 발행수가 많았던 것은 크게 두가지 이유로 보이는데 첫번째는 2분기 어닝서프라이즈고, 두번째는 SK이노베이션 중장기 전략방향 및 투자계획 등을 발표하는 'Story day'의 영향인 것으로 보인다.
[실적]
실적 관련하여 먼저 살펴보면 2분기 영업이익은 4,858 억원(-3.3%QoQ, 흑자전환 YoY)으로 컨센서스(3,590 억원)을 큰 폭(약 135%) 상회할 전망이다. 화학과 윤활유 부문 호실적이 기대되고 전지 적자규모 축소도 실적에 긍정적으로 기여할 것으로 보인다. 하반기는 주요 국가들의 경제활동 정상화에 따른 중간유분 수요 강세, 전지 적자규모 축소 등에 근거하여 정유 및 전지부문의 실적 개선이 나타날 것으로 기대된다. 이에 하반기 영업이익은 상반기 대비 +14.1% 증가한 1 조 1, 278 억원으로 추정된다.
이렇게 실적 관련 전망은 밝음에도 불구하고 7/2 주가가 -8.8% 하락했다. 이것은 전지사업 분할 가능성 언급으로인한 하락으로 보여지며 대규모 투자와 사업확대 계획을 고려했을 때 늘 염두되던 이슈였으나 예상보다 더 빠른 시기에 언급된 것이 주가에 부정적인 영향을 미쳤던 것으로 파악된다. 하지만 IPO는 빨라야 2023년 정도로 예상되고 있으며, 분사 이후에도 지주회사로서 SK이노베이션이 자회사 지분을 상당부분 보유함을 고려하면 기업가치에 미치는 영향은 제한적이다. 또한 1,000GW 를 넘어서는 수주잔고와 Ford 와의 얼라이언스 체결, VW/다임러/현대기아 등 주요 글로벌 OEM 업체 고객 확보한 점과 시가총액 27조(정유 15.5조, 화학 4조, 윤활유 6조, IET 1.5조)에 전지사업 가치가 거의 반영되어 있지 않은 점을 고려하면 이번 주가 급락은 SK이노베이션을 저가 매수 할 수 있는 기회라 생각된다.
[Story day]
7/1 Story Day를 통해 향후 배터리, 폐플라스틱 재활용 등 중장기적인 사업 전략과 투자 계획, 방향성에 대한 그림을 제시하며 회사의 사업 구조 변화에 대한 의지와 미래 성장성을 재확인 할 수 있는 계기가 되었다. 2020년 말 550GW 였던 배터리 수주잔고는 현재 1,000GW(금액 기준 130조원 추산) 근접해 약 반 년 만에 2배 늘어난 규모로, 글로벌 배터리업체 중 가장 적극적으로 신규 수주를 확보하고 있는 추세를 다시 한번 확인할 수 있었다. 특히 더욱 고무적인 부분은 이러한 공격적인 수주 확보에도 모든 물량은 원재료 가격이 판가에 연동되는 구조로 형성되어 있어 시장에서 우려하는 마진 훼손의 가능성은 사실상 거의 제한적이라는 점이다. 2022년 초부터 Ford, VW 등 주요 고객사 중심으로 출하 시작되며 규모의 경제가 발생하는 5.5 조 상회하는 매출 창출이 기대된다. 적자규모 또한 대폭 축소되며 2022 년에는 328 억원(OPM 0.6%), 2023 년 3,300 억원(OPM 4.5%) 수준의 영업이익을 전망한다.
[SK이노베이션 목표주가]
이번주 리포트 평균 목표주가는 384,000원으로 최고목표 주가는 400,000원이었다. 평균 목표주가를 기준으로보면 약 43% 상승 여력이 있는 것으로 보여진다. 위에서는 SK이노베이션의 긍정적인 부분에 대해서 많이 언급했으나 장기적으로 본다면 배터리 부문의 IPO를 경계해야 할 필요가 있으며, 단기적으로 본다면 어닝서프라이즈, 하반기 호실적 예상되는 점을 고려하여 매수/매도 타이밍을 잡아야 할 것으로 보인다.
[SK이노베이션 관련자료]
[6/28주 종목별 리포트 발행수]
| 종목명 | 리포트 발행수 |
| SK이노베이션 | 4 |
| 삼성전자 | 4 |
| 한화솔루션 | 4 |
| KT&G | 3 |
| POSCO | 3 |
| 현대건설 | 3 |
| 세아베스틸 | 2 |
| CJ프레시웨이 | 2 |
| 에스엠 | 2 |
| SK하이닉스 | 2 |
| HMM | 2 |
| NAVER | 2 |
| 신세계푸드 | 2 |
| 농심 | 2 |
| 하이트진로 | 2 |
| 레이크머티리얼즈 | 2 |
| 삼성SDI | 2 |
| 넷마블 | 2 |
| 효성화학 | 2 |
| 아이스크림에듀 | 1 |
| 코스맥스 | 1 |
| 유비벨록스 | 1 |
| SIMPAC | 1 |
| 한국타이어앤테크놀로지 | 1 |
| SK디앤디 | 1 |
| 엔씨소프트 | 1 |
| SK머티리얼즈 | 1 |
| 자이언트스텝 | 1 |
| CJ제일제당 | 1 |
| 풍산 | 1 |
| SK텔레콤 | 1 |
| 현대에너지솔루션 | 1 |
| JYP Ent. | 1 |
| LS | 1 |
| S-Oil | 1 |
| 오비고 | 1 |
| SPC삼립 | 1 |
| 이마트에브리데이 | 1 |
| TS트릴리온 | 1 |
| 카카오 | 1 |
| 게임빌 | 1 |
| 티앤알바이오팹 | 1 |
| 고려아연 | 1 |
| 하나금융지주 | 1 |
| 교촌에프앤비 | 1 |
| 한화에어로스페이스 | 1 |
| 금호석유 | 1 |
| 환영철강공업 | 1 |
| 기아 | 1 |
| 아프리카TV | 1 |
| 나이스정보통신 | 1 |
| 에이치피오 | 1 |
| 남화산업 | 1 |
| 오뚜기 | 1 |
| 네오셈 | 1 |
| 윙입푸드 | 1 |
| 네오크레마 | 1 |
| 이노션 | 1 |
| 네패스 | 1 |
| 이즈미디어 | 1 |
| KT | 1 |
| 지니틱스 | 1 |
| 노터스 | 1 |
| 컴투스 | 1 |
| DB손해보험 | 1 |
| 클리노믹스 | 1 |
| 대상 | 1 |
| 포스코인터내셔널 | 1 |
| 대우건설 | 1 |
| 피에스케이홀딩스 | 1 |
| 대현 | 1 |
| LS ELECTRIC | 1 |
| 더네이쳐홀딩스 | 1 |
| 한진 | 1 |
| 덕산테코피아 | 1 |
| OCI | 1 |
| 동국제강 | 1 |
| 현대제철 | 1 |
| 동아지질 | 1 |
| 아이디피 | 1 |
| 동원F&B | 1 |
| 아이원스 | 1 |
| 두산밥캣 | 1 |
| 압타머사이언스 | 1 |
| 디자인 | 1 |
| 에스퓨얼셀 | 1 |
| LG디스플레이 | 1 |
| 에이피티씨 | 1 |
| 롯데정밀화학 | 1 |
| 엔피디 | 1 |
| 롯데칠성 | 1 |
| 오로스테크놀로지 | 1 |
| 롯데푸드 | 1 |
| 월덱스 | 1 |
| 루트로닉 | 1 |
| 유니셈 | 1 |
| 리노공업 | 1 |
| 이노메트리 | 1 |
| 마니커에프앤지 | 1 |
| 이마트 | 1 |
| 매일유업 | 1 |
| 이엔드디 | 1 |
| 바이오다인 | 1 |
| 인터플렉스 | 1 |
| 브릿지바이오테라퓨틱스 | 1 |
| 제일기획 | 1 |
| 비나텍 | 1 |
| 지티지웰니스 | 1 |
| 빙그레 | 1 |
| 카카오게임즈 | 1 |
| LG생활건강 | 1 |
| 코리아센터 | 1 |
| LG유플러스 | 1 |
| 쿠콘 | 1 |
| 삼영전자 | 1 |
| 티로보틱스 | 1 |
| 삼화전기 | 1 |
| 펄어비스 | 1 |
| 삼화콘덴서 | 1 |
| 포인트모바일 | 1 |
| 샘씨엔에스 | 1 |
| 플레이디 | 1 |
| 서호전기 | 1 |
| 핑거 | 1 |
| 효성티앤씨 | 1 |
| 하나투어리스트 | 1 |
| BGF리테일 | 1 |
| 한국금융지주 | 1 |
| LG전자 | 1 |
| 한솔케미칼 | 1 |
| 세아제강 | 1 |
| EDGC | 1 |
| 셀레믹스 | 1 |
| 해성디에스 | 1 |
| 스카이라이프 | 1 |
| 현대모비스 | 1 |
| LG화학 | 1 |
| 현대위아 | 1 |
| 씨에스윈드 | 1 |
| 현대해상 | 1 |
| 씨이랩 | 1 |
| GS리테일 | 1 |
| 씽크풀 | 1 |
| 선익시스템 | 1 |
| 세경하이테크 | 1 |
[참고자료]
한경컨센서스
네이버 금융
SK이노베이션 분기보고서 (2021.03)
장/단기 주가 방향에 대한 View, 이안나(이베스트투자증권)
아직 너무 이르고 과도한 IPO 우려, 전유진(하이투자증권)
긍정 > 부정, 한상원(대신증권)
[Preview] 2021년 2분기 감익 아니고 증익!, 황규원(유안타증권)
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